伊斯兰证券买卖-谈判交易(“ISSBNT”)模型是一个符合伊斯兰教法的传统证券借贷-谈判交易(“SBLNT”)模型的替代方案。
ISSBNT模型基于两个突出的BAI`(销售)交易,包括WA`dan(两个单方面承诺/承诺),Khiyar Al-Shart(条件选项)以及向债务提供抵押品的抵押品。这些特征的细节在下面的第2项中解释。
SC的SAC于2015年2月26日决议允许ISSBNT模式(参考:马来西亚证券委员会伊斯兰教法咨询委员会2018年12月31日决议,第39页,可在以下网址下载)https://www.sc.com.my/api/documentms/download.ashx?id=5f0c31dc-daa9-43c1-80ac-e7ecf70c8e44。
ISSBNT模型的关键标准反映在下面的第2.1至2.11项中。必须在交易可以被视为ISSBT之前存在这些标准。
证券从一个主要缔约方向另一个主要缔约方的每次转让均以销售合同(bai ')为依据。ISSBNT模型提出了以下两(2)项直接销售交易:
The principal contracting parties of the ISSBNT must execute the wa’dan (two unilateral promises or undertakings), i.e. Wa’d 1 and Wa’d 2, to reflect the commitment of the principal contracting parties to perform certain obligations such as selling or delivery of securities, buying or acceptance of securities and releasing the pledged collateral upon the settlement of the contract.
Wa 'd 1是由批准供应商发出的单方面承诺/承诺,如果批准用户出售或交付或在发生商定的触发事件时购买或接受。
WA'D 2是批准的用户发布的单方面承诺:
khiyar al-shart原则,这是一个有条件的选择,可以在特定的天数内取消先前商定的出售。适用于ISSBNT模型,在此核准用户可获得宽限期,取消第一阶段销售并将购买的证券退还给核准供应商,而核准供应商与核准用户之间无需发生任何费用。为免生疑问,只要批准用户是所购买证券的所有者和持有者,它保留基于双方同意的条款和条件行使期权(khiyar)的权利。如存在任何妨碍核准用户向核准供应商归还证券的障碍,如核准用户处置所购证券,则核准用户可能丧失该权利。
在ISSBNT中,通过Leg 1和Leg 2出售的证券被视为不同的出售资产。根据第1项交易的证券可能已由批准用户出售,而批准供应商将在随后执行第2项交易时获得另一套类似/等价的证券。
Leg 2 should take place when the Approved Supplier exercises his option to purchase equivalent securities as that in Leg 1 in accordance with the Wa’d given by the Approved User to the Approved Supplier or upon the triggering of certain events which the parties have agreed upon as circumstances when the Leg 2 transaction is to be executed, e.g. the announcement of a corporate action involving the securities in question. This corporate action could include rights issues, bonus issues or mergers and acquisitions.
缔约方可以,代替执行腿2也同意改变ISSBNT合格证券的数量,但这通常会限制在奖金问题和股份分区等企业行动的情况。
当事人在某些情况下,缔约方还可以在没有执行腿2的情况下熄灭,即在某些情况下,可以熄灭:
如果证券的伊斯兰教法地位变为不符合伊斯兰教法,根据参与者之间的协议,有以下选择;
场景1
如果签收证券在上述证券全面销往腿部的第三方后,签字证券的状态变为伊斯兰教士,则批准的用户可能希望选择以下补救措施;
场景2
如果在批准的用户未销售或将一部分证券销售或向第三方销售或将一部分证券销售或将一部分证券变为第三方,则批准的用户可能希望选择以下补救措施;
通过Commodity Murabahah行使现金结算的目的是向批准供应商结算由于批准用户无法执行第二项交易而延期的第一项交易的销售价格以及投资价值的保存。因此,结算过程是为了确保批准供应商和批准用户都不会受到第2阶段事件的不利影响。
结算需要考虑证券的市场价格(Δ MP)、总费用(MI)和总股息(D)的变化。由于不存在证券交换,核准供应商和核准用户应进行商品Murabahah交易,以反映上述现金结算。通过Commodity Murabahah达成的和解与第一回合没有直接关系,因为这是一笔以约定价格买卖商品的独立交易。本次交易不涉及任何证券。
提供了结算的计算和机制的样本附录1;
根据证监会证监会在《遵从伊斯兰教法的证券清单》中提供的指南(参考:https://www.sc.com.my/)持有伊斯兰教的不合规的证券应该遵守以下情况;
处置伊斯兰教士不合规的证券。
作为投资者指南,SAC愿意向投资者提供归类为Shariah不符合标准的证券的时机。
注:投资成本可包括经纪成本或其他相关交易成本。
类似于SBLNT,证券的标题转移到批准的用户。证券对证券的经济权利仍然依靠有益所有者依据ISSBNT协议。
在ISSBT中执行腿2的执行不得在执行腿部的同一天。在ISSBNT下需要时间差距来消除Bai'Al-'inah(立即重新购买的销售)。
第1和第2阶段的销售价值通常应考虑证券在合约日期的市场价格、费用和股息支付,如下公式所示:
除非双方否则另行一致,否则腿部1所带来的债务将根据下文所载的可接受的抵押品抵押。已承诺的抵押品的重要性是通过核准的算法机制确保批准的用户通过批准的用户支付员工到批准的供应商。
现金等价物的例子:定期存款、银行汇票等。
根据“补偿”原则,允许对违约方按实际损失征收赔偿费用。实际损失的计算由订约方确定。
违约方是指未按约定对其交易对手履行其义务的任何参与人。
在抵押品价值不足的情况下,征收应适用于债务,以及批准的供应商产生的任何其他实际损失(例如,由于证券的市场价格的变化而产生的实际损失)。
确保ISSBNT遵守伊斯兰教法的责任由ISSBNT参与者承担。
ISSBNT是基于已建立的证券借贷协商交易(SBLNT)模型框架构建的。SBLNT与ISSBNT的主要区别如下:
SBLNT | ISSBNT. |
---|---|
|
|
第二阶段的执行将在缔约双方商定并在ISSBNT的Wa 'd 1和Wa 'd 2中规定的触发事件发生时进行。根据批准供应商和批准用户之间的相互协议,导致批准用户行使Wa 'd 1的情况/事件包括其他情况;
根据批准的供应商和批准的用户之间的相互协议,将通过批准的供应商触发WA'D 2触发2的情况/事件等;
签收符合条件的证券列表是在Bursa Malaysia网站上提供的。列表按照SC的SAC发布的符合符合符合证券的一年进行两次更新。
参与组织和监护人客户应当执行书面协议,以便利用ISSBNT的监禁证券,该证券应当解决符合亚太地区的问题,并规定监管客户同意允许在其监护下使用ISSBNT合格证券。
批准供应商不可能向第三方出售该等证券,因为该等证券被视为由于执行第1项条款而转让给批准用户并由其拥有。如核准供应商拟向第三方出售该等证券,则核准供应商须在向第三方出售该等证券之前,先从核准用户处收回该等证券。