找到股票以外的投资?如果你面临以下一项或多项,你可能会考虑投资结构性权证。
权证的“无限上行,有限下行”的特性给了投资者获利的机会,而损失总是局限于投资权证的成本。
看涨标的工具的投资者会寻求购买认购权证,使他有机会在标的工具价格上涨时享受到上行收益。同样,当投资者对标的工具持悲观看法时,他会寻求购买看跌权证,以便从标的工具的下跌中获利。
结构性认股权证的类型 | 描述 | 持股人何时会获利? |
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调用授权 | 给予持有人权利,以一个特定的价格在一个有限的时间内购买相关的股票。 | 允许股东从股价上涨中获利。 点击这里查看呼叫授权场景 |
把证 | 给予持有人在限定时间内以指定价格出售标的股票的权利。 | 允许股东从股价上涨中获利。 点击此处查看保证方案 |
调用授权 | 场景一 (钱) |
情形B (收支平衡) |
情形C (钱) |
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股价(到期日) | RM14.00 | RM12.50 | RM10 |
股价(当前) | RM12.00 | ||
行使价格 | RM11.00 | ||
转化率 | 5:1 | ||
叫权证价格 | RM 0.30 | ||
每个看涨权证的潜在收益/损失 | RM 0.30 {(rm14 - rm11)/5)} - rm0.30 = rm0.30 |
RM0. {(rm12.50 - rm11)/5)} - rm0.30 = rm0 |
RM - {(rm10 - rm11)/5)} - rm0.30 =-RM0.50 (实际损失上限为投资的初始成本0.30令吉) |
注:交易成本,如经纪人佣金、结算费、印花税或融资费用均不包括在本例中
到期日,若股价为RM14.00,则购买的每只认购权证价值RM0.60(股票价格与行权价格之差(RM14.00- RM11.00 = RM3.00)除以5的转换比率,因为5只认股权证可转换为1股。
为每1名购买提供一次,投资者能够制作RM0.30(最终价值的差异为RM0.60和RM0.30的初始权证价格)。这意味着100%的利润。如果投资者购买了1单位的分享,利润将是RM2.00(RM14.00 - RM12.00),或者投资增长16.7%。
到期日,如果标的股价收于12.50令吉,投资者将不赔不赚。这是当投资者刚好能够收回他的资本支出的成本RM0.30或从他的投资中获得零收益时。买入权证的盈亏平衡价格是由权证的购买价(RM0.30)乘以转换比率(5)加上执行价格(RM11)计算得出的RM12.50或{(RM0.30 x 5) + RM11.00}。如果标的报收于12.50令吉,每个认购权证的价值为RM0.30 {(RM12.50- rm11.00)/5},由于投资者以RM0.30令吉购买该权证,因此投资者没有从其投资中获得任何收益。
在到期日,如果股价低于12.50令吉,这将导致权证的价值为负值。例如,在RM10.00时,价值权证的价值可能大于他的资本支出RM0.30,但投资者的实际最大损失将始终限制在他的资本支出RM0.30。
把证 | 场景一 (钱) |
情形B (收支平衡) |
情形C (钱) |
---|---|---|---|
股价(到期日) | RM8.00 | RM9.00 | RM11 |
股价(当前) | RM9.00 | ||
行使价格 | RM10.00. | ||
转化率 | 5:1 | ||
把保证价格 | RM 0.20 | ||
每张看跌权证的潜在收益/损失 | RM0.20 {(rm10 - rm8)/5)} - rm0.20 = rm0.20 |
RM0. {(rm10 - rm8)/5)} - rm0.20 = rm0 |
RM - {(RM10-RM11)/ 5)} - RM0.20 = -RM0.40(在现实损失处于RM0.20,初始投资成本) |
注:交易成本,如经纪人佣金、结算费、印花税或融资费用均不包括在本例中
到期日,若股价为RM8.00,则所购买的每只看跌权证价值RM0.40(股票价格与行权价格之差(RM10.00- RM8.00 = RM2.00)除以5,即5只认股权证可转换为1股。
购买每1名令需要购买,投资者须制作RM0.20(最终价值的差异为RM0.40,初始令人信心价格为RM0.20)。这意味着100%的利润。如果投资者在RM9.00销售股份并以RM8.00购回来,则利润将是RM1.00(RM9.00 - RM8.00),或者投资增长11%。
看跌权证的保本价格可以用权证的执行价格减去购买价格乘以转换比率来计算。在本例中,它是RM9.00 [RM10.00 - (RM0.20 x 5)]。
到期日,如果标的股价收于9.00令吉,投资者将不赔不赚。这是当投资者刚好能够收回他的资本支出成本RM0.20或从他的投资中获得零收益时。买入权证的盈亏平衡价格是由执行价格(RM10)减去权证的购买价(RM0.20)乘以转换比率(5)计算得出的值为RM9.00或{RM10 - (RM0.20 x 5)}。如果标的收盘价为令吉9.00,每个认购权证的价值为令吉0.20 {(RM10-RM9)/5},由于投资者以令吉0.20的价格购买该权证,因此投资者没有从其投资中获得任何收益。
如果股价以高于9令吉的任何价格交易,那么这将导致认股权证的价值为负值。假设在RM11.00时,权证的价值可能值一个比他的资本支出RM0.30大的负数,但投资者的实际最大损失将始终限制在他的资本支出RM0.30。
不。 | 影响因素 | 对看涨权证价格的影响 | 对持证价的影响 | 基本原理 |
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1 | 基本价格
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看涨权证:当标的价格走高时,权证投资者的获利机会就越大,因为固定行权价格与较高标的价格之差所产生的潜在利润持续增长。权证变得更有价值,因此,权证价格趋于上升。 看跌权证:标的价格越低,权证投资者从执行价与标的价格之差中获利的机会就越大。当标的价格下跌时,潜在利润增加,因此,权证价格趋于上升。 |
2 | 到期日(认股权证的剩余期限)
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到期日越长,标的价格有更多时间变动的机会,投资者也有更多时间行使权证。更长的存期所带来的更大的灵活性和更长的时间机会,可增加权证的价值,从而提高其价格。例如,3个月到期的权证往往比1个月到期的同一权证更有价值,其定价也更高。 |
3. | 隐含波动率
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隐含波动率是指市场对未来一段时间内标的波动率的预期。隐含波动率越高,标的价格在未来的预期波动率就越高,从而创造更大的获利机会,从而使权证价格越有价值,越高。同样,较低的隐含波动率对应较低的权证价格。 |
4 | 利率
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利率的变动代表投资权证相对于基础工具所涉及的融资成本。当利率上升时,认购权证意味着与直接购买标的相比,可以节省资金成本,因此,认购权证变得更有价值,因此,其价格趋于上升。相反,较高的利率意味着看跌权证的价格较低。 |
5 | 股息
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在决定认股权证的发行价格时,发行人通常会考虑标的资产的预期股息。如果股息支付符合预期,认股权证价格将不受影响。但是,如果派息超过预期,在除息日,标的价格会比预期下跌更多,而认股权证价格可能会立即随之下跌(如看涨认股权证)或上涨(如看跌认股权证)。 |
如何准备或提高你作为权证投资者的投资技巧?
记住,权证是一种杠杆工具。
投资者必须意识到,如果潜在的波动对他们有利,对他们不利,权证可以使他们的潜在利润成倍增长,也会扩大他们的损失。如果投资者同时购买相同数量的认股权证(例如,以令吉0.20的价格购买1000份认股权证,以令吉200的价格购买1000份认股权证,以令吉8的价格购买1000份认股权证,以令吉8000的价格购买1000份认股权证),那么投资者将从认股权证投资中获得更高的收益百分比(如果认股权证价格上升到令吉0.30的价格)。利润= rm0.1 x 1000= RM100或50%的利润),相对于投资权证所需的较小的资本支出(RM200),而基础工具所需的较低回报(股价上升至RM9.00,利润= RM1X1000= RM1000或12.5%),而基础工具需要较大的资本支出(rm8000)。同样,当认股权证价格从RM0.30下降到RM0.20,股价从RM8下降到RM7时,相对于购买标的资产而产生的资本支出的百分比损失小于购买认股权证而产生的资本支出的百分比损失。
熟悉权证和基础工具
每个认股权证都有其独特的特色,以配合不同类型投资者的需要。这些特性在不同的权证类型中有所不同。以下是权证发行人在披露文件中所提供的一些最常见的特征。
例如,如果看涨权证以现金结算,行使价格为7.00令吉,如果Bursa股票以行使日期前的最后价格7.70令吉收盘,假设转换比率为1:1,持有者将从持有的每只权证中获得令吉0.70。期满之日起7日内,将自动向投资者支付款项。
提高认股权证知识
参加认证的教育/培训研讨会,以更好地了解如何影响逮捕令价格。通过发行人的网站获取关于绩效和估价的信息和更新(请参阅其网站链接的发行人部分)。发行人的网站通常包含有关认股权证的定价和认股权证的估值信息。他们通常还有权证计算器,以允许投资者输入相关参数以获得权证的公允价值。
对市场方向有什么看法
一个良好的保证投资者可能会分析潜在工具的价格运动,因为逮捕令和其潜在的文书密切相关,价格达到串联。投资者应研究底层仪器的前景,并确定投资期内的目标潜水价格。一般来说,如果他们在潜在的文书上看涨,投资者应该只购买呼叫权证。
通常权证投资者持有结构性权证的交易头寸,不太可能持有权证直至到期日。因此,对权证投资者来说,重要的是要确保他的市场方向观点也有充分的分析,影响权证价格的因素。
确定你的投资和风险范围
对于权证投资者来说,采取交易纪律是很重要的。通常,精明的权证投资者只关注少数股票,并从名单中挑选少数权证进行密切关注。由于结构性权证是有到期日的短期交易工具,因此为标的股票设定达到目标水平的最后期限是很重要的。了解一个人对风险的容忍度也是为任何损失做准备的关键。
为确保投资者了解投资结构性权证的风险,Bursa Securities要求所有投资者在开始结构性权证交易前与其经纪人签署一份风险披露表。
CBBC是另一种结构性产品,很像结构性权证,也被称为“敲除”、“涡轮”或“止损”权证。CBBC也被比作差异证书(CFD)。它们以“牛证”或“熊证”的形式发行,有固定的到期日,允许投资者对标的工具持有看涨或看跌头寸。CBBCs追踪基础工具的表现,而不要求投资者支付拥有实际基础工具所需的全价。在Bursa, CBBC被允许签发为期3个月到5年的许可证。
在此期间,当基础工具的价格达到上市文件中规定的“赎回价格”时,发行人可以“赎回”CBBC。如果催收价格在到期前达到,则英中贸易商将提前到期,该英中贸易商的交易将被暂停和终止。上市文件中指定的到期日将不再有效,英中贸协将只以现金结算。
英国的价格往往会密切关注底层股票的价格(即δ接近1,例如当底层是10森在场景1中,然后调用牛证书将大约10森和可调用的森贝尔证书下来大约10)。因此,如果标的股票价值增加,权益比率为1比1的公牛CBBC的价值通常会增加大致相同的数额,而权益比率为1比1的贝尔斯登CBBC的价值通常会减少大致相同的数额。
价格变化 | 价格变化 | |
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基础工具@ RM1.50 | 场景1 Up RM0.10 场景2 Down RM0.10 |
RM1.60 RM1.40 |
可赎回公牛证书@ RM0.55 | 场景1上行RM0.10* 场景2下降RM0.10 * |
RM0.65 RM0.45 |
可赎回空头证书@ RM0.55 | 场景1下降RM0.10 * 场景2 UP RM0.10 * |
RM0.45 RM0.65 |
CBBC的发行价格包括融资成本,发行人将在其上市文件中指定融资成本的计算方法。CBBC的融资成本包括发行人在调整未来标的股票股息(如果有的话)后的借款成本和发行人的利润率。这些项目不时波动。在英中贸易协会的整个任期内,融资成本不是固定的。一般来说,英中贸易协会成立时间越长,需要提前支付的资金成本就越高。随着英中贸易协会的到期,融资成本会随着时间的推移而下降。建议投资者比较不同发行人的融资成本与相似的标的股票和条款。
公牛证书:看涨价格> =行权价格
熊证书:看涨价格= <行使价格
如果标的工具的价格在英中贸协到期日之前的任何时间达到赎回价格,发行人将对英中贸协进行赎回。这种事件称为强制调用事件(MCE)。中国贸易协会的交易将暂停,然后,暂停后终止。
2010年8月2日,发行人A以在Bursa Securities (PLC XXX)上市的上市公司股份为基础,发行1亿股可赎回公牛证。
价格:RM1.45
行使价格:RM1.35
到期日期:2010年12月30日
2010年8月30日,PLC XXX股票在早盘的交易价格如下,标的股价跌至RM1.45至RM1.40的赎回价格以下。在这种情况下,MCE已在上午9点30分被触发,因此,CBBC将暂停,然后终止。
当标的交易价格=看涨价格(RM1.45)时,可赎回牛市证书的MCE发生。在这个例子中,股价以RM1.40交易,低于RM1.45的看涨价格,从而触发MCE。
2010年8月2日,发行人A以在Bursa Securities (PLC XXX)上市的上市公司股份为基础,发行1亿股可赎回空头证。该股票具有以下特点:
价格:RM1.60
行使价格:RM1.75
到期日期:2010年12月30日
以下是2010年9月2日上午交易的PLC XXX的股票交易价格。
当标的交易价格=看涨价格(RM1.60)时,可赎回空头证书的MCE发生。在这个例子中,股票价格以与RM1.60的买入价格相同的价格交易。
发行人可以发行第I类或第II类中贸协。类型I在MCE上不向投资者提供现金数额,而类型II根据结算期间的标的价格提供潜在的现金数额。
CBBC类型 | 解决的结果 |
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一、看涨价格=行权价格 | CBBC持有人在MCE之后不会收到任何现金支付。 |
2买入价格= < OR > =行权价格 | CBBC持有人在MCE后可能会收到少量的现金支付(称为“剩余价值”),但在最坏的情况下,没有剩余价值将被支付。 |
强制召唤事件(MCE)的现金结算金额计算如下:-
在最低交易价格指的情况下,从MCE到下一个主要交易阶段的最低交易价格/潜在文书的级别*
最高交易价格指的是从MCE到下一个主要交易阶段的最高交易价格/潜在文书的水平*
*注:Bursa证券的主要交易阶段为上午9时至下午12时30分及下午2时30时至4时45分
现金结算-当二类可赎回看涨证被赎回时,剩余价值将为按上市文件条款确定的结算价减去行使价的金额。牛市凭证的结算价格不得低于MCE后主要交易阶段及下一交易日的最低交易价格。
价格:RM1.50
行使价格:RM1.00
到期日期:2010年12月30日
在这种情况下,MCE发生在上午9点30分。从MCE(上午9:30)到下午交易时段结束,PLC X股票在主要交易阶段**的最低交易价格为令吉1.20。由于这高于RM1.00的行权价格,假设这是1:1的转换比率,现金结算金额为RM1.20- RM1.00 = RM0.20。
**以主交易阶段最低交易价格为目的,不考虑开盘价和收盘价。因此,不考虑RM0.90的开盘价和收盘价,低于RM1.00的行权价。相反,连续交易阶段的最低交易价格RM1.20被视为结算的最低交易价格。
现金结算 - 当调用II型可调用的熊证书时,剩余价值将少的锻炼价格减少根据上市文件中的条款确定的结算价格。熊证书的结算价格不得高于MCE和下一届交易会后主要交易阶段的底层股票的最高交易价格。如果结算价格在或超出行使价格,则可能没有任何剩余价值。
价格:RM1.40
行使价格:RM1.80
到期日期:2010年11月30日
在这种情况下,MCE发生在上午9点30分。从MCE(上午9点30分)到下午交易结束,PLC X股票在主要交易阶段**的最高交易价格为RM1.65。由于1.80 RM1.80的行权价格高于此价格,假设换算为1:1,现金结算金额为RM1.80- RM1.65 = RM0.15。
**以主交易阶段最高成交价为目的,不考虑开盘价和收盘价。因此,不考虑高于1.80 RM1.70和1.90 RM1.70和1.90的开盘价和收盘价。而是以连续交易阶段的最高交易价格RM1.65作为结算的最高交易价格。
到期时,中贸协投资者有权获得如下现金结算金额:-
在牛证书的情况下,正常到期时的现金结算金额将是潜在的行使价格的依据的正数。
如属空头凭证,在正常到期时的现金结算金额将为行权价减去标的股票收盘价的正数。
当收盘价为:
马来西亚证券的股本所需要满足某些标准,即市场资本化和公共股权传播。对于马来西亚境外列出的外国潜水所,标准包括市场资本化,证券交易所是世界各地交易所联合会的成员,或者由布萨卡马来西亚批准。
为确保投资者了解投资结构性权证的风险,Bursa Securities要求所有投资者在开始结构性权证交易前与其经纪人签署一份风险披露表。由于CBBC属于结构化权证框架,因此该风险披露适用于CBBC。
与结构性权证类似,CBBC是一种杠杆产品,其相对于资本支出的收益或损失机会百分比大于投资标的股票的收益或损失机会百分比。虽然当标的变动与投资者预期相反时,潜在利润会被放大,但当标的变动与投资者预期相反时,投资者也会承受更高百分比的损失。
CBBC并非适合所有人,投资者在使用CBBC交易前应评估其风险承受水平。中贸协的投资者应密切关注基础工具的最新消息和发展,因为在上市日期和到期之间可能随时出现MCE。当标的交易更接近看涨价格时,MCE发生的概率更高。如果英中贸易协会的行动与投资者的预期相反,并且英中贸易协会被暂停并终止,将触发MCE,投资者将损失全部投资金额。一旦呼叫,尽管基础价格反弹,CBBC将停止交易,并没有未来的利润机会在该CBBC。
当触发MCE时,CBBC将提前失效。I型CBBC没有回报。当II型CBBC提前到期时,持有人可能会或可能不会收到剩余价值的支付,这取决于标的相对于行使价格的表现。
与结构性权证类似,CBBC有固定的到期日,从3个月到5年不等。然而,对于一个CBBC,如果MCE被触发并且CBBC提前终止,这可能会更短。在到期时或在到期日之前被称为是无价值的。
虽然CBBC的价格倾向于密切关注其潜在库存的价格,但在某些情况下可能不会(即,三角洲可能并不总是接近一个)。CBBC的价格受到许多因素的影响,包括自己的需求和供应,资金成本和到期时间。此外,特定CBBC的三角洲可能并不总是接近一个,特别是当底层库存的价格接近呼叫价格时。
尽管cbbc中有承诺提供流动性的做市商,但在某些情况下,做市商可免除其义务,这些在发行人的招股说明书中有说明。
CBBC的发行价格包括资助成本,这在发行人的上市文件中指明。由于每个CBBC问题的资金成本可能与发行人的融资/股票借款成本不同,因为调整预期普通股息加上发行人的利润率,建议投资者比较CBBC的不同发行人的资金成本类似的底层工具及其条款。
一般来说,英中贸易协会的存续期越长,总融资成本就越高,因为这类似于投资者借入更长期限的资金来交易标的股票。随着英中贸易协会的期限临近,融资成本将逐渐下降。英中贸易协会的资金成本的整个任期内一直在考虑英国的定价发行,投资者放弃整个数量的多国评价CBBC终止事件的早期,尽管投资者对短期内只有利用这笔资金。投资者应注意到,当利率波动时,英中贸协成立后的融资成本可能在其生命周期内发生变化。
当标的股票在看涨价格附近交易时,由于价差扩大和流动性不确定,CBBC的价格可能会更不稳定。当MCE被触发时,CBBC可能被调用并终止。
上市发行人在证券交易所上市后,应立即通知证券交易所,向本交易所宣布证券交易所的公告,并暂停本交易所的交易。英中贸易协会将从暂停生效之日起终止。在这种情况下,从MCE被触发到CBBC暂停交易之间可能有一段时间间隔。投资者应注意,从MCE期间至暂停期间,订单将继续被匹配。除交易所规定的特殊情况外,任何在MCE之后、中贸协停牌之前执行的交易均有效,不会被取消。因此,投资者应意识到风险,并建议应用特别谨慎时,英中贸易是接近看涨价格。
与海外股票交易的投资者将面临汇率风险,因为中国商业银行的价格和现金结算金额将由外币转换为马来西亚林吉特。货币之间的汇率是由外汇市场上的供求力量决定的,而外汇市场受到各种因素的影响。
此外,在外贸股票上发布的CBBC可能会在交易所的交易时间外被召开。在这种情况下,CBBC将于下一届交易会上终止交易所,或者在发行人通知交易所发生了MCE的发生之后,终止。对于II型CBBC,剩余价值的估值将根据上市文件中的条款确定估值日。